Anthropic se endeuda para comprar chips de Google y el costo sale caro

¿Para qué pagar el 10% anual si los bonos de empresas con una calificación similar rinden cerca del 7%? Anthropic necesitaría una explicación bastante convincente. La encontró en una factura de chips: 125.200 millones de dólares en compromisos de alquiler de capacidad durante los próximos cinco años.

La compañía de inteligencia artificial/artificial inteligencia/artificial inteligencia cerró un acuerdo con Blackstone, llamado Project North Star, por 9.000 millones de dólares para financiar la adquisición de procesadores TPU. Son los chips que Google diseña junto con Broadcom y que se usan para entrenar y ejecutar modelos de inteligencia artificial.

¿Quésgurantee? No, ¿qué garantiza la deuda?

Una sociedad de propósito específico, una estructura creada para esta operación, comprará el hardware y se lo arrendará a Anthropic durante cinco años. Los pagos de ese alquiler serán la garantía del financiamiento. O sea: si algo sale mal, la deuda no queda en la nada, como suele prometer lamercantilización del futuro.

El acuerdo forma parte de un paquete de 60.000 millones de dólares dividido en dos tramos. Uno prioritario, de 42.000 millones, cuenta con el respaldo de Broadcom. El subordinado suma 18.000 millones: Blackstone se hace cargo de 9.000 millones y el resto se colocará entre otros inversores en los próximos meses.

• El tramo de Blackstone rinde 10% anual, más comisiones y descuentos.
• El acuerdo anterior, liderado por Apollo y Broadcom, pagaba 8,5% anual.
• Emisores con calificación similar pagan cerca del 7% en el mercado público de bonos.
• KBRA había situado a Anthropic un escalón por debajo del grado de inversión.

La diferencia no es menor. Hablar del 10% frente al 8,5% parece un detalle contable hasta que se mira el volumen: 9.000 millones de dólares no son.Change ni para un redondeo. Y la operación anterior ya había sido grande: 35.000 millones de dólares. La escala, en serio, no tiene precedentes.

“Las necesidades de capital son tan enormes que no tienen precedentes en nuestras vidas.”Jon Gray, presidente y director de operaciones de Blackstone

Gray explicó que parte del financiamiento tiene que venir de los mercados privados porque muchos proyectos todavía no generan ingresos propios. Traducción: se está financiando infraestructura con deuda antes de que la actividad económica correspondiente esté probada. El negocio de acá en adelante es promises.

El prospecto de salida a bolsa presentado a principios de octubre es la clave para entender la carrera. Anthropic declaró 125.200 millones de dólares en pagos de alquiler de capacidad de TPU a cinco años. El financiamiento de Blackstone cubre una fracción de ese compromiso, pero el mensaje de mercado esROTUNDO: la compañía necesita más capital, y rápido.

Mientras tanto, la señal sigue sin llegar.