El REM trazó un sendero de inflación mensual por debajo del 2% hasta fin de año, con un piso del 1,6% en noviembre

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que elabora el Banco Central de la República Argentina difundió sus proyecciones actualizadas y dejó un cuadro de estimaciones en el que los precios, el tipo de cambio y el mercado laboral muestran trayectorias distintas hacia el cierre de 2026. De acuerdo con la mediana de las respuestas que aportaron los participantes de la encuesta, la inflación de septiembre se ubicaría en el 1,9% mensual, en tanto que la variación acumulada para todo el año próximo alcanzaría el 30%. Para el mercado cambiario, la cotización prevista para diciembre quedó en 1.614 pesos por dólar, en un contexto en el que la tasa de desocupación esperada para el cuarto trimestre se elevó hasta el 7,7% de la población económicamente activa.

El recorrido mensual de los precios y su comparación con la encuesta previa

El sendero de inflación mensual que delinearon los analistas presenta variaciones decrecientes en los próximos meses. Después del 1,9% estimado para septiembre, los participantes prevén un aumento del 1,7% en octubre y del 1,6% en noviembre, para volver a incrementarse hasta el 1,8% en diciembre. El relevamiento contempla así un piso del 1,6% en el anteúltimo mes del año y vuelve a ubicarse por encima del 1,7% en los tres meses siguientes, al estimar subas del 1,6% en enero y febrero de 2027 y del 1,7% en marzo.

La estimación de septiembre quedó 0,1 puntos porcentuales por encima de la encuesta anterior. En ese mismo nivel coincidió el grupo de diez participantes con mejores antecedentes de aciertos, identificado en el informe como Top 10. Para la inflación núcleo —el componente que deja afuera los precios regulados y los rubros con mayor estacionalidad—, la mediana de respuestas fue del 1,8% en septiembre, un guarismo que también se incrementó 0,1 puntos porcentuales respecto del relevamiento previo.

Dólar, mercado laboral y revisiones respecto del REM anterior

En el frente cambiario, la previsión para octubre se ubicó en 1.545 pesos por dólar, unos veinte pesos por debajo de la encuesta anterior, mientras que los 1.614 pesos estimados para diciembre representan un incremento interanual del 11,5%. El Top 10, en tanto, calculó una cotización algo menor para fin de 2026, de 1.602 pesos. Las estimaciones laborales, por su parte, fueron corregidas hacia arriba: para el tercer trimestre, los participantes ubicaron la desocupación en el 7,5% de la población económicamente activa, 0,2 puntos porcentuales por encima del cálculo previo, en tanto que para el cuarto trimestre anticiparon un 7,7%. Entre los integrantes del Top 10, las previsiones fueron del 7,6% y del 7,9%, respectivamente.

Los datos centrales del nuevo REM

• Inflación de septiembre proyectada: 1,9% mensual (0,1 puntos porcentuales por encima de la encuesta previa).
• Inflación de octubre: 1,7%; de noviembre: 1,6%; de diciembre: 1,8%.
• Inflación núcleo de septiembre: 1,8% mensual, también con una suba de 0,1 puntos porcentuales.
• Inflación anual proyectada para 2026: 30%.
• Dólar previsto para octubre: $1.545; para diciembre: $1.614, con un incremento interanual del 11,5%.
• Desocupación esperada: 7,5% en el tercer trimestre y 7,7% en el cuarto, con subas de 0,2 puntos porcentuales respecto del REM previo.
• Proyecciones de inflación para el primer trimestre de 2027: 1,6% en enero, 1,6% en febrero y 1,7% en marzo.